I huvudet på Staffan Hansén. Nr 1.

Sedan finanskrisen 2008 har aktiemarknaden klättrat uppför en ”wall of worry” – distraherad av ständiga och kraftiga orosmoment. Min bedömning är att aktiemarknaden kan fortsätta växa under de närmaste åren, i takt med ökande tillväxt och att fler och fler upplever att det kostat mycket att stå vid sidan.

De senaste fem åren har präglats av stor oro på världens finansiella marknader – vi har haft en finanskris motsvarande den stora depressionen på 1930-talet, en skuldkris i Europa som vi ännu inte sett slutet av och en negativ utveckling i tillväxtmarknaderna som överraskat många. I USA, en av världens mest skuldsatta ekonomier, valdes nyligen Janet Yellen att efterträda Ben Bernanke som USAs centralbankschef.   

"Wall of worry"
Sedan finanskrisen 2008 har hotbilder tenderat fånga mera uppmärksamhet än möjligheter – även om aktiemarknaden envist klättrat uppåt påeldad av en expansiv penningpolitik. Man talar om en 'wall of worry'. Orosmomenten har inneburit att många sparare har flyttat från aktiemarknaden till obligationsmarknaden, eftersom obligationer upplevts som trygga samtidigt som de gett en relativt hög avkastning de senaste åren.

I våras flaggade dock Ben Bernanke för att de stora penningpolitiska stimulanser som gjorts de senaste åren kommer att börja dras tillbaka. Allt tyder på att Yellen kommer att gå på samma linje som Bernanke. Jag tror att hon kommer att ”pysa” kreditbubblan vilket är en helt nödvändig åtgärd, man kan inte dopa marknaden hur länge som helst.

Kapital på väg tillbaka till börsen
Efter beskedet har räntorna på obligationer börjat stiga. När räntorna på obligationer stiger tappar kapitalet i värde. Som konsekvens av detta har vi nu börjat se större inflöden på börserna runt om i världen. Vi har även en större aktivitet av börsnoteringar i USA vilket är ytterligare ett tecken på att kapitalet är på väg tillbaka till börsen. Det beror inte på att man är mer riskbenägen utan att det finns en bättre växtgrund för börsen än för obligationsmarknaden.

Underskatta inte kraften i återhämtningen
Trots att vi hela tiden har dessa orosmoln kring oss så ser jag tydliga tecken på att världsekonomin nu håller på att förbättras, i synnerhet i västvärlden. Min grundbild är att aktiemarknaden fortsätter växa under de närmaste åren. Jag tror inte alls att vi är på väg mot någon ny slags finanskris, utan snarare mot ett antal goda år. Underskatta inte kraften i återhämtningen!

Staffan Hansén, chef för Kapitalförvaltningen, Storebrand/SPP.
Ansvarar för ett  förvaltat kapital på cirka 500 miljarder kronor.