Marknadskommentar från Säkra 24 maj

Under de senaste månaderna har uppgången på aktiemarknaden stannat av och rörelserna enskilda dagar har blivit större, med både upp- och nedgångar. Förutom uppdrivna börskurser är en anledning till den något mer skakiga utvecklingen att inflationsoron tilltagit, med stora uppgångar i bland annat råvarupriserna och samtidigt vi noterar vi att det kommer rapporter om komponentbrist och flaskhalsar i tillverkningsindustrin. Bilden väntas klarna under de kommande månaderna, och frågan som många bedömare ställer sig är om stigande bolagsvinster kommer att väga tyngre än eventuella åtstramningar från centralbankerna och stigande inflationen.

Bitcoin, blockchain och rädslan för att missa uppgångar

Fear of missing out, rädslan för att missa något, är en stark drivkraft. Inte minst är det en faktor att räkna med när det handlar om utvecklingen på aktiemarknaden, och investerares riskaptit. Det är lätt att dras med när börserna slår nya rekord på löpande band och man dagligen kan läsa tidningsrubriker som ”Så blir du en vinnare”, eller ”Skapa din egen pengamaskin”, men det är ofta också en påminnelse om att klockan är slagen.

Det kan därmed vara bra att ta ett steg tillbaka för att låta bli att dras med i den allmänna euforin. För även om allt som andats block chain, bitcoin eller elbilar bara verkade stiga, så har flera av de mest upphaussade placeringarna fallit med omkring 30 procent sedan toppnivåerna för ett par månader sedan. Det kan också vara värt att se tillbaka till tidigare perioder i historien då vi varit i liknande lägen (även om det då var andra bolag och branscher som då steg mot himmelen). I efterhand har det nämligen ofta visat sig vara större risk att man investerat i ett bolag som hamnar på obestånd, än att det var en långsiktig börsvinnare man fått in i portföljen. Det finns såklart undantag, och visst är det en kittlande känsla att man kanske hittat nästa Tesla, framtidens Google eller något annat bolag som kan ta tillvara på möjligheter som de flesta av oss idag inte ens kan föreställa sig.

Vi rekommenderar att man från tid till annan funderar på strukturen och avsikten med sina investeringar. Är det förmögenhetsuppbyggnad, en bevarande strategi, pensionssparande, eller är det tillgångar som kan användas för mer spekulativa investeringar? Och när den grunden är satt, så kanske det visar sig att det finns utrymme för flera delstrategier inom ramen för hela förvaltningen. Kanske kan en del av kapitalet användas till exempelvis tematiska investeringar med utpräglat fokus på miljö, teknologi eller medicinsk forskning. Då kommer man till nästa steg, det vill säga hur man bäst balanserar risk och möjligheter, samt bestämmer vilka instrument som ska användas för investeringarna. Det är tyvärr få av oss som är så bevandrade att vi med säkerhet kan uttala oss om ett läkemedels framtida potential, eller om en viss teknisk lösning är bättre än andra och det är där som fondplaceringar kommer in. I de allra flesta fall är det ett bättre val att lämna över till en professionell fondförvaltare som lägger all sin tid på att hitta nya investeringar, följa med i nyhetsflöde och forskning, träffa bolagsledningar och diskutera med branschexperter. Ta kontakt med din rådgivare så hjälper vi dig att hitta rätt i fonddjungeln.

Är inflationsspöket på väg tillbaka?

Den senaste tiden har vi alltså kunnat konstatera att rörelserna på aktiemarknaden har blivit större, med relativt stora fall och uppgångar enskilda dagar. Man får därmed känslan att placerare står och väger för- och nackdelar och försöker avgöra om den ekonomiska aktiviteten kan innebära ytterligare höjda vinstprognoser i bolagen, eller om vi närmar oss vägs ände i denna uppgångsfas. I dagens prognoser ligger en uppgång av bolagsvinsterna (global) med 37 procent i år och ytterligare drygt 10 procents tillväxt väntas under 2022. Även om denna tillväxt återspeglas i såväl dagens värderingar som i börsuppgångarna, så vittnar de om en mycket positiv trend, och står i stark kontrast till utvecklingen under både 2020 och 2019 då vinsterna föll med 12 respektive 2 procent.

I undersökningar om vad professionella förvaltare anser vara den största risken så ligger covid inte längre i topp. Förra månaden var den största riskfaktorn att centralbankerna tvingas kyla av ekonomin och dra tillbaka sina stimulanser. Men i den senaste mätningen har inflationsoron hamnat i topp, alltså att centralbankerna inte kommer agera i tid för att stoppa en snabbt stigande inflation.

Oavsett om det är åtstramningar eller inflation som kommer först, så letar marknaden signaler och försöker tolka uttalanden från centralbankschefer och andra i position att påverka utvecklingen. Nyligen uttryckte USA:s finansminister, och tidigare chefen för Federal Reserve, Janet Yellen att hon såg anledning till att ha beredskap för att eventuellt höja räntorna givet att tillväxten och inflationen fortsätter att utvecklas i samma riktning som idag. Det var tillräckligt för att de finansiella marknaderna skulle hicka till, för även om det är en naturlig del i den ekonomiska cykelns utveckling så är det som vanligt ingen som vill gå hem när festen är som roligast.

I takt med att världen väntas återgå till ett mer normalt tillstånd ökar också den ekonomiska aktiviteten, resandet samt transporter och därmed också risken för inflation. Råvarupriserna stiger i snabbare takt än vi kunnat se på flera decennier, vilket gäller såväl oljepriset som metaller och andra råvaror. Vi kan också se prisstegringar på en rad andra områden, där drivkrafterna bland annat är komponentbrist och andra flaskhalsar som normalt förknippas med extrema högkonjunkturer. Det är dock lätt att glömma bort att stigande inflation denna gång beror på högre ekonomisk aktivitet och därmed i grunden är en återspegling av något positivt. Vi tror att detta är ett tema som kommer vara i fokus åtminstone till efter sommaren, då bilden förhoppningsvis klarnat, och vi samtidigt har en tydligare uppfattning om vad status är avseende covid.

För mer information

Vi kommer löpande att återkomma med fler kommentarer av faktorer som vi anser är av betydelse för att belysa skeendena på de finansiella marknaderna och hjälpa våra kunder.

Har du frågor om din situation ber vi dig att kontakta din Säkrarådgivare