Spänd förväntan!

Denna vecka kommer att bjuda på spännande makroekonomiska nyheter och kanonen är laddad med inte minst presskonferens och räntebesked ifrån ECB på torsdag. Det har redan börjat florera nyheter om att Mario Draghi, ECB chefen, är öppen för möjligheten att köpa statsobligationer ifrån euroländer med höga räntor. Det råder dock delade meningar mellan ECB och framförallt tyska Bundesbank om huruvida detta är förenligt med centralbankens regelverk eller inte. Vad vi vet är att Draghi & Co har arbetat hårt de senaste dagarna på någonting stort och kommer att fortsätta göra så fram tills presskonferensen. Någonting är på gång och det skall bli otroligt spännande att se vad och inte minst hur marknaden kommer att reagera. Mer eller mindre har marknaden redan prisat in nya stimulanser ifrån ECB och Draghi kan mycket väl känna sig pressad att inte göra marknaderna besvikna. Inte minst för Spanien och Italiens skull som i brist på intervenering då skulle se sina 10-åriga räntor skena uppåt ifrån redan ohållbart höga nivåer.

Även den svenska riksbanken kommer att hålla presskonferens och lämna sitt räntebesked på torsdag. Marknaden verkar vara delad mellan en tro på sänkning och en tro på oförändrad ränta. Underlag för detta är gårdagens svenska inköpschefsindex som kom ut överraskande negativt och den starka svenska kronan. En stark kronkurs i sig är inget som Riksbank bör ta hänsyn till men det påverkar inflationen för då kronan är stark så sjunker importpriserna och därmed inflationen. Enligt Statistiska Centralbyrån ligger svenska inflationen för närvarande på 0,7 % på årsbasis och på – 0,4 % senaste månaden där den första ligger klart under Riksbankens uppdrag om att hålla stabil inflation kring 2 % +/- 1 %. Inflationen och inköpschefsindex är två starka faktorer som Riksbanken överväger inför torsdagen. Det som talar emot en sänkning är framförallt en uppfattning om Riksbanksdirektionen som allmänt hökaktig och dessutom mer reaktiv än proaktiv.

Sammantaget kan sägas att framtiden ser fortfarande dyster ut och medan våra politiker och centralbankschefer arbetar hårt för att lappa ihop ekonomin så lyser en långsiktig och hållbar lösning med sin frånvaro. Stimulanser eller inte så ser vi ändå framför oss fallande råvarupriser till följd av fallande global efterfrågan och därmed lägre marginalkostnaden för kolkraft. Lägg till den riktigt goda hydrologin som råder i det nordiska systemet för närvarande så spår vi att spotpriserna under fjärde kvartalet kommer att landa under 35 €.

//Martin